鈦白粉漲價對下游企業(yè)的擠壓，被德創(chuàng)環(huán)保(603177，SH)半年報進一步坐實。

　　由于鈦白粉價格不斷走高，不少鈦白粉下游企業(yè)在今年年初發(fā)出預告,稱其利潤可能受到影響。而德創(chuàng)環(huán)保8月15日發(fā)布的半年報坐實了市場憂慮，數(shù)據(jù)顯示其盈利能力遭受了較大沖擊。與之相反，占據(jù)鈦白粉上游的企業(yè)則捷報頻傳，勢頭正盛。

　　然而，在下游需求方咬緊牙關的情況下，鈦白粉的漲價是否還具有可持續(xù)性?眾多研報及行業(yè)分析師指出，此次漲價同時受供給收緊和海外需求增長兩頭驅動，在此背景下鈦白粉的漲勢或許仍將持續(xù)，要從這輪漲價周期中生存下去，下游企業(yè)或需主動出擊。

　　漲價推升下游企業(yè)成本

　　德創(chuàng)環(huán)保8月15日發(fā)布的半年報顯示，今年上半年德創(chuàng)環(huán)保營收達3.53億元，同比增長22.14%。然而營收增長下其凈利潤卻大幅下滑，德創(chuàng)環(huán)保2016上半年凈利潤為1147.85萬元，同比下降44.05%。

　　結合財報數(shù)據(jù)和相關資料分析可知，造成盈利下滑的主要原因為原材料成本高企拉低產品毛利率。今年上半年德創(chuàng)環(huán)保營業(yè)成本達2.7億元，同比上漲39.02%。而德創(chuàng)環(huán)保主營產品之一脫硝催化劑的綜合毛利率較2016年同期下降13.39個百分點。德創(chuàng)環(huán)保在公告中分析指出，這是由于鈦白粉等原材料價格的大幅度上漲，鈦白粉價格不斷走高。德創(chuàng)環(huán)保公告顯示，其所采購的鈦白粉原材料由2016年同期均價的每噸1.53萬元上漲到均價每噸2.01萬元，漲幅達到31.37%。

　　德創(chuàng)環(huán)保不是唯一很“受傷”的鈦白粉下游上市公司，今年7月份，四通新材(300428，SZ)便公告放棄一家鈦白粉下游企業(yè)的股份認購權，而這家企業(yè)本是其重組標的。《每日經濟新聞》此前報道，四通新材放棄上述股份認購權還是因鈦白粉價格暴漲。

　　鈦白粉漲價持續(xù)沖擊下游企業(yè)，德創(chuàng)環(huán)保將會如何應對?德創(chuàng)環(huán)保董秘辦人士告訴記者：“我們肯定會從管理層去想辦法，但并不考慮并購上游鈦白粉企業(yè)，這解決不了我們的問題。作為企業(yè)肯定希望利潤越多越好，但是具體措施涉及商業(yè)秘密這不能說。”

　　相較于鈦白粉游企業(yè)所處的“水深火熱”境地，上游生產企業(yè)卻在這波漲價中賺得“盆滿缽滿”。比如，龍蟒佰利(002601，SZ)作為鈦白粉行業(yè)領軍企業(yè)之一，在今年已經兩次上修業(yè)績預告，且吸引了多家券商發(fā)布研報對其熱捧。

　　仍將持續(xù)漲價?

　　鈦白粉種類較多，根據(jù)生意社數(shù)據(jù)，以國內市場走貨量較大的硫酸法金紅石型鈦白粉為例，2017上半年鈦白粉價格總體呈主漲小弱的態(tài)勢，從1月初的15970元/噸漲到6月末的19390元/噸(均含稅)，漲幅為21.42%;價格極低值為1月初的15970元/噸，價格極高值為5月末的19850元/噸，垂直振幅為24.30%。

　　鈦白粉生產企業(yè)的漲價并非一蹴而就。民生證券研報認為，2012年至2015年，在鈦白粉行業(yè)虧損和環(huán)保高壓下小而多的僵尸企業(yè)面臨退出，行業(yè)在不斷整合中走向集合，而大的企業(yè)憑借成本、資源等優(yōu)勢維持高開工率。

　　環(huán)保方面對供給側造成的壓力仍在持續(xù)。國金證券(600109)7月份發(fā)布研報指出，今年，鈦白粉產量占全國鈦白粉產量的16.6%的攀枝花地區(qū)出現(xiàn)停產鈦白粉事件。分析師張玉靜告訴《每日經濟新聞》記者，攀枝花7月份關停了一些企業(yè)。

　　那么，作為鈦白粉需求方的眾多下游企業(yè)，漲價壓力是否會導致其需求縮減，從而拉低漲勢呢?

　　對此，張玉靜則指出海外需求的增長進一步保證了價格的上漲。“不少企業(yè)國外出口量大，國內訂單根本就供應不上，所以就沒有必要降價了”，“鈦白粉行業(yè)整體漲價是從2016年年初開始的，當時漲價的原因是因為國外鈦白粉產能出現(xiàn)空缺，通過國內出口來彌補這一空缺，去年的出口量比前年增長了約30%。”

　　這樣看來，鈦白粉漲勢或許還未出現(xiàn)減弱的跡象。