最近幾個(gè)月，化工行業(yè)飽受庫存之苦。由于受出口和內(nèi)需雙方面走弱影響，化工行業(yè)在2008年第四季度庫存大量上升。庫存的上升來源于兩方面原因，一是需求不振，二是產(chǎn)能過剩。

　　2009年國(guó)際需求疲軟將進(jìn)一步影響中國(guó)出口，雖然基礎(chǔ)化工業(yè)對(duì)美國(guó)出口依存度并不高，但間接影響很大，“未來二年需求增長(zhǎng)可能基本停滯。”而在國(guó)內(nèi)需求方面，“PVC、純堿和涂料等相關(guān)領(lǐng)域需求增長(zhǎng)將大幅度放緩。”

　　在以磷為主的產(chǎn)業(yè)鏈中，六國(guó)化工處在下游，主要以磷為原料，生產(chǎn)磷酸二銨。

　　根據(jù)2008年年報(bào)，六國(guó)化工存貨增長(zhǎng)高達(dá)95%，總存貨超過10.15億元，占資產(chǎn)比重高達(dá)40%。對(duì)此公司解釋：“主要是受市場(chǎng)影響，使得期末產(chǎn)成品庫存大幅上升”，而“化肥企業(yè)庫存的高價(jià)原材料和產(chǎn)品給企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來較大的壓力”。

　　2008年上半年，六國(guó)化工原材料價(jià)格大幅飆升，但下游產(chǎn)品卻受政府限價(jià)政策無法提價(jià)，下半年，磷礦價(jià)格大幅下滑，但同時(shí)由于硫磺等價(jià)格同期下滑導(dǎo)致其他化肥下跌，產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)大幅下降。原材料價(jià)格高時(shí)下游無法提價(jià)，降價(jià)時(shí)，下游產(chǎn)品同樣降價(jià)，這直接導(dǎo)致六國(guó)化工2008年毛利率的大幅下滑。

　　高庫存則讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況雪上加霜。“原材料存貨3.9億元，產(chǎn)成品存貨6.26億元，這些存貨不但賣不出去無法變現(xiàn)，而且存貨的公允價(jià)值在不斷下跌，公司必須不斷進(jìn)行減值計(jì)提，這讓公司經(jīng)營(yíng)情況困難更多。”上海一位分析人士告訴記者。

　　根據(jù)六國(guó)化工的年報(bào)顯示，公司在原材料庫存方面的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為338萬元，而在產(chǎn)成品方面的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為1280.5萬元。

　　存貨同樣十分嚴(yán)重，2008年ST馬龍的存貨總量為3.48億元，存貨占資產(chǎn)比重為32%

　　同在一條生產(chǎn)鏈中的ST馬龍則處在另一端，它以磷礦石為原料，生產(chǎn)黃磷。但是2008年的存貨同樣十分嚴(yán)重，2008年ST馬龍的存貨總量為3.48億元，存貨占資產(chǎn)比重為32%。

　　對(duì)ST馬龍來說，存貨跌價(jià)減值的損失更大。在ST馬龍的存貨中，原材料存貨為1.88億元，公司付出的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為3258萬元，而庫存商品存貨為1.45億元，這部分存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為2700.8萬元，算上公司為在途物資和在產(chǎn)品準(zhǔn)備的980萬元跌價(jià)準(zhǔn)備，公司2008年共為存貨跌價(jià)準(zhǔn)備了6940.4萬元。

　　存貨過多占用了馬龍資源，使資產(chǎn)質(zhì)量變差，同時(shí)隨著行業(yè)調(diào)整的到來，過多的存貨也讓不同公司面臨不同的前途。

　　由于磷礦的稀缺性，磷的價(jià)格早晚都會(huì)上漲，而受制于下游需求疲軟，磷肥的價(jià)格近期內(nèi)希望不大。

　　一樣的存貨，不一樣的結(jié)果。

　　瀘天化是國(guó)內(nèi)尿素生產(chǎn)龍頭，瀘天化2008年存貨共計(jì)18.80億元，占其總資產(chǎn)比率達(dá)27%

　　“存貨占總資產(chǎn)比例較上年增加12.36個(gè)百分點(diǎn)，主要是2008年九禾公司響應(yīng)國(guó)家發(fā)改委號(hào)召增加化肥冬儲(chǔ)，同時(shí)受金融危機(jī)影響減少化工產(chǎn)品銷售增加了庫存。”瀘天化在年報(bào)中如此解釋。

　　對(duì)于化肥生產(chǎn)企業(yè)而言，備肥指為了應(yīng)對(duì)春季旺季，在冬季時(shí)囤積產(chǎn)品以備銷售。事實(shí)上，2008年，由于化工全行業(yè)走弱，企業(yè)對(duì)于未來需求增長(zhǎng)并不確定，于是選擇減少冬季備肥。因此，是否進(jìn)行冬季備肥便成為影響化肥生產(chǎn)企業(yè)存貨水平的重要原因。

　　由于2008年冬季企業(yè)備肥減少，而2009年花費(fèi)需求增長(zhǎng)，加上進(jìn)入旺季后運(yùn)輸瓶頸因素，國(guó)內(nèi)氮肥價(jià)格在2009年初將明顯回升。

　　瀘天化2008年共生產(chǎn)尿素132萬噸，銷售收入23.15億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的39.9%；尿素毛利7.73億元，占公司毛利的75.6%。2009年2月，尿素市場(chǎng)迅速回暖，價(jià)格已回升至2000元/噸。從3月1日起，尿素裝置開始為期25天的檢修，但由于公司冬儲(chǔ)較充足，而且今年1、2月份產(chǎn)量也同比增長(zhǎng)超過20%，因此預(yù)計(jì)公司今春的尿素銷售基本能夠保證。